Модификация ставки дисконтирования для оценки эффективности ИТ-проектов, направленных на сокращение трудозатрат

В статье проводится исследование ставки дисконтирования для проектов в области информационных технологий, денежный поток которых формируется из сокращения трудозатрат. Актуальность исследования обусловлена высокой ролью информационных технологий во всех отраслях бизнеса и ростом цифровизации компаний. В ходе исследования автором проведен анализ классификации ИТ-проектов, предложено расширение классификации. Автор исследует оценку эффективности проектов через дисконтирование денежных потоков с определением притоков и оттоков для ИТ-проекта, направленного на сокращение трудозатрат. Рассматриваются работы других исследователей в области модификаций ставок дисконтирования для ИТ-проектов и методики расчета ставки дисконтирования. В результате, основываясь на методике расчета ставки дисконтирования по российским данным, предлагается методика модификации ставки дисконтирования. Модификация ставки дисконтирования заключается в отказе от учета налогового щита при расчете WACC для проектов с финансированием посредством привлечения заемного капитала и добавлением коэффициента наращивания величины ставки дисконтирования. Предложенная методика модификации ставки дисконтирования апробирована на смоделированных для построения денежных притоков и оттоков проекта данных и реальных показателях, необходимых для определения ставки дисконтирования. Расчет выполняется на примере нефтегазовой отрасли, но методика применима и для других отраслей. В результате апробации автор делает вывод о том, что полученные значения модифицированной ставки дисконтирования могут быть использованы в современных реалиях.

1. Коврижных О.Е. Виды эффектов ИТ-проектов: проблема идентификации и оценки // Естественно-гуманитарные исследования. 2024. № 1 (51). С. 136–139.

2. Мурадян И.В. Современные подходы к расчету ставки дисконтирования в IT-отрасли // Индустриальная экономика. 2025. № 1. С. 168–173.

3. Линь С. Совершенствование методического инструментария оценки ставки дисконтирования инновационных проектов // Современная наука: актуальные проблемы теории и практики. Серия: Экономика и право. 2024. № 7. С. 48–51.

4. Резанова В.С., Кудрявцева Т.Ю., Остафичук Е.С. Анализ подходов к оценке эффективности ИТ-проектов // Вестник Института экономических исследований. 2025. № 1 (37). С. 41–55.

5. Жуковский К.В. Влияние специфических рисков на оценочную стоимость IT-сервисов // Экономика и управление: проблемы, решения. 2024. Т. 7, № 6 (147). С. 160–167.

6. Damodaran Online : [website]. URL: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ (дата обращения: 24.10.2025).

7. Яскевич Е.Е. Построение ставок дисконтирования для российских компаний в условиях санкций (уход от финансовых инструментов рынков «запада»). URL: https://www.ocenchik.ru/site/met/stavki-diskontirovaniya-RF-pri-sankciyah.pdf (дата обращения: 24.10.2025).

8. Лаврентьев М.В., Шабля Е.Я. Определение ставки дисконтирования на собственный капитал по российским данным. URL: https://srosovet.ru/Metod/statiimetodliteratyra789/14112022/ (дата обращения: 24.10.2025).

9. Кривая бескупонной доходности государственных облигаций. URL: https://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/zcyc (дата обращения: 24.10.2025).

10. Средневзвешенная доходность облигаций ПАО «Газпром нефть». URL: https://rusbonds.ru/bonds/ 249468/ (дата обращения: 24.10.2025).