Факторы формирования дивидендной политики ТНК в странах БРИКС
Аннотация. Настоящая статья представляет результаты анализа дивидендной политики транснациональных корпораций (ТНК) в части исследования феномена дивидендного сглаживания и определения скорости подстройки дивидендов, выполненного на основе данных выборки, сформированной странами БРИКС. Для достижения цели исследования, на основе анализа научных источников, авторы формулируют две гипотезы, проверяющие взаимосвязь между стратегией формирования дивидендной политики и двумя факторами формирования дивидендной политики ТНК: сглаживанием дивидендов и страной происхождения ТНК. Проверка гипотез осуществляется методами регрессионного моделирования на основе модели Линтнера. Результат исследования - подтверждение указанных гипотез, позволяющее сформулировать выводы о том, что: 1) сглаживание дивидендов является значимым фактором, определяющим решения при формировании дивидендной политики менеджментом ТНК; 2) несмотря на существование значимых различий в принятии решений о выплатах дивидендов в России и Индии, заметных особенностей в дивидендной политике российских ТНК и ТНК из Бразилии, Китая и ЮАР не наблюдается. В качестве направления будущих исследований авторы отмечают необходимость обоснования и детерминации внутренних, социально-экономических и социокультурных факторов страны, обеспечивающих различия в скорости подстройки дивидендов в политике ТНК в контексте межстранового анализа.
Ключевые слова: транснациональная корпорация (ТНК), дивидендная политика, дивидендное сглаживание, БРИКС
Основные положения:
♦ включение в проблемное поле исследований ТНК как субъектов международных экономических отношений вопросов, связанных с формированием финансовой политики в зависимости от конкретных условий страны происхождения и/или происхождения ТНК, позволяет расширить представление о факторах, детерминирующих их стратегическое развитие в конкретных национальных условиях;
♦ сглаживание дивидендов - один из ключевых аспектов корпоративной дивидендной политики, определяющийся как финансовыми (размер компании, структура капитала, волатильность прибыли), так и нефинансовыми (структура владения, корпоративное управление) драйверами;
♦ политика дивидендного сглаживания - довольно распространенное явление среди ТНК, страной происхождения которых являются страны БРИКС, однако значимых различий в дивидендной политике ТНК, происходящих из Бразилии, России, Индии, Китая или ЮАР, не наблюдается.
Владислав Станиславович Рузинский, Марина Викторовна Курникова, Александр Федорович Децко - Самарский государственный экономический университет, Самара, Россия