РОЛЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА В УПРАВЛЕНИИ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА И ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ
Вопросы, связанные с формированием и оптимизацией структуры капитала, являются важной составляющей системы финансового управления компанией. Эффективность решений зависит от внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на финансовую деятельность компании, к их числу относится финансовый риск. В статье раскрыто понятие финансового риска и оценена его роль при анализе взаимосвязи структуры капитала и показателей рентабельности. Установлено, что отрицательное влияние уровня долга в структуре капитала на рентабельность активов ослабевает по мере возрастания финансового риска, измеряемого через коэффициенты текущей ликвидности и покрытия процентов. Увеличение долговой нагрузки приводит к росту рентабельности собственного капитала тогда, когда у компании достаточно средств для обслуживания долга и вариация выручки находится на среднем уровне.
Ключевые слова: структура капитала, финансовый леверидж, финансовый риск, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала.
Основные положения:
♦ финансовый риск может быть измерен по-разному в зависимости от того, кем проводится оценка: инвесторами, акционерами или менеджерами компании;
♦ характер влияния решений о структуре капитала на эффективность деятельности компании зависит от сложившегося уровня финансового риска;
♦ наращивание доли заемного финансирования в структуре капитала приводит к сокращению рентабельности активов; при увеличении вариации выручки негативное влияние усиливается; при снижении значений коэффициентов ликвидности и покрытия процентов оно уменьшается;
♦ если финансовые возможности компании достаточны для обслуживания долга, а вариация выручки находится на среднем уровне, то ей выгодно увеличивать удельный вес заемного капитала, так как это приведет к росту рентабельности собственного капитала.
Некрасова Галина Андреевна, старший преподаватель Сыктывкарского государственного университета имени Питирима Сорокина.