МОДЕЛИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РАМКАХ КОРПОРАТИВНОЙ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ
Настоящее исследование посвящено актуальной для экономики любого государства задаче - поиску эффективных форматов финансирования инвестиционных проектов, развивающих потенциал отдельных компаний и национальную экономику в целом. Очевидно, что универсальных форматов инвестиционных практик нет и быть не может, учитывая существенные различия: между отдельными предприятиями по масштабу; между отраслями; между регионами и странами - которые определяют пул инструментов, используемых хозяйствующими субъектами при реализации финансовой стратегии. Однако наиболее распространенными в большинстве развитых стран мира финансовыми механизмами привлечения инвестиций в масштабные проекты являются те, которые предусматривают участие государства. Теоретический же фундамент механизма инвестирования при реализации корпоративных финансовых стратегий, по мнению авторов, существует унифицированный. В данном исследовании авторами предпринята попытка, наряду с традиционными методами анализа - статистическим мониторингом, графическим методом, методом наблюдения, измерения и анализа, обосновать основные результаты исследования с помощью экономико-математического моделирования. В частности, авторами предложена математическая модель принятия инвестиционных решений на основе равновесия стратегий участников; проведен анализ сценариев стратегического взаимодействия участников инвестиционных проектов на основе теории игр - равновесия Дж. Нэша и дуополии А.О. Курно. Применение математического моделирования позволило авторам разработать функцию средневзвешенной стоимости капитала инвестиционного проекта (Weighted Average Cost of Project, WACP), призванную повысить эффективность использования финансовых ресурсов, привлекаемых в инвестиционные проекты при реализации финансовой стратегии. Одним из практических следствий настоящего исследования является принципиальная возможность применения теории игр для формирования универсального механизма, который позволил бы диверсифицировать инвестиционные источники и снизить риски реализуемых проектов на всех этапах. Авторы убеждены, что следование принципам равновесной стратегии Дж. Нэша способно исключить коррупционные схемы при распределении государственного финансирования инвестиционных проектов.
Ключевые слова: финансовая стратегия, механизм инвестирования, равновесие, инвестиции, средневзвешенная стоимость капитала проекта.
Основные положения:
♦ проведен анализ структуры источников финансирования крупных и средних компаний и динамики источников финансирования основных отраслей национальной экономики РФ за период с 2014 г., на основе которого сделан вывод о сокращении совокупного финансирования отечественной экономики как из государственных, так и заемных источников; указанное сокращение не преодолено значительным (почти на четверть за исследуемый период) ростом собственных средств в инвестировании;
♦ обоснована возможность использования модели принятия инвестиционных решений на основе профиля стратегии Дж. Нэша и дуополии А.О. Курно при формировании финансовых стратегий корпоративных структур и государства;
♦ предложена модель инвестиционного механизма, основанная на модифицированной функции средневзвешенной стоимости капитала проекта (Weighted Average Cost of Project, WACP) Ф. Модильяни и М. Миллера, являющаяся универсальным инструментарием, пригодным при аппроксимировании для формирования финансовых стратегий всех категорий хозяйствующих субъектов.
Гайнутдинов Булат Анварович, генеральный директор АО “Уральский приборостроительный завод”, г. Екатеринбург; Разумовская Елена Александровна, доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры финансов, денежного обращения и кредита Уральского федерального университета имени первого Президента России Б.Н. Ельцина, профессор кафедры финансов, денежного обращения и кредита Уральского государственного экономического университета, г. Екатеринбург.